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750亿金山办公,只有3亿利润,有泡沫吗?

2020-05-20

美好的烦恼,钱太多了,金山工作正在愁,该怎样花?

上市缺乏一月,金山工作发布公告称,调整征集资金运用,不超越40亿进行理财、10亿增资两家子公司。



金山工作的产品是WPS Office工作软件和金山词霸,此前是金山软件的一个事务,2011年被分拆出来独自运营,往前追溯,WPS已创建31年。


11月18日,金山工作上市。IPO征集资金46.32亿,扣除发行费用后,净额44.59亿。


2019年9月末,公司的货币资金1.76亿,净资产14.11亿,总资产19.66亿。


44.59亿征集资金,是货币资金的25.33倍,是净资产的3.16倍,是总资产的2.26倍。


一会儿征集了这么多资金,的确让金山工作有点愁,该怎样花呢?


招股阐明书显现,公司的募投项目共需资金20.5亿。



20.5亿的募投资金,在四年间投完,每一年大约投5亿。


上市征集了44.59亿,四年间募投项目总共需20.5亿,第一年只需5.31亿。


所以,剩余资金只能去买理财了,不超越40亿购买保本结构性存款,一起,对珠海金山和武汉金山别离增资6亿、4亿,这两家子公司的注册资本将上涨10倍左右。


资金征集多了,拿去理财,的确影响资金的利用率。或许公司没想到要融这么多钱,仅仅商场给多了。



金山工作上市当天,股价大涨175%,随后一路走高,到现在,市值750亿。


金山工作和母公司股价严峻倒挂!


金山软件,持有金山工作52.71%的股份,这部分市值高达395亿。金山软件在港股上市,现在市值263亿港币,折合人民币为236亿。


这也意味着持股金山工作这部分市值,已经是整个金山软件市值的1.5倍,呈现严峻倒挂,意味着,海外商场并不认可金山工作的估值?


金山软件不仅仅只需金山工作一块事务,旗下还有西山居和金山软件。依据金山软件2019年三季报,游戏,云核算和工作软件三大块事务的营收占比别离为33%、48%、19%。金山工作营收是三大事务之中最低的。现在,金山云预备去美国上市,依据12月份的融资,金山云估值已达23.73亿美元,金山软件持有金山云约47.8%股权,价值相等于11.34亿美元,折合人民币79.40亿。西山居现在没有独自估值,可是游戏这块事务总会值点钱吧。一起,金山软件仍是猎豹移动的大股东,持股47.1%,这部分价值15亿人民币。


不包括游戏事务估值,金山软件上述三部分共值上述两部份共值480亿人民币,已超越金山软件现在市值的一倍。


金山工作跟金山软件的股价严峻倒挂,阐明,金山工作的估值或许贵了不少?


2013年10月,金山工作融资5000万美元,投后估值3亿美金,折合人民币约20亿。六年间,估值暴涨了33倍。



2018年,金山工作完成收入11.30亿,同比增加49.97%,净赢利3.11亿,同比增加44.94%。2019年前三季度,完成营收10.42亿,同比增加39.49%,净赢利2.04亿,同比下滑2.51%,扣非净赢利同比下滑12.38%。


近4年,营收增加根本维持在40%左右,从这个视点来看,公司的营收增加根本处于一个安稳状况。


现在,金山工作市值750亿,市盈率241倍。究竟金山工作是一家存在了31年的公司,并不是一个新物种,并且,近4年,公司的营收也是处于安稳的增加区间,并没有骤变的状况。这阐明,241倍市盈率是不是太高了?


再来看看市净率,剔除去上市募资的股份和资金,金山工作的市净率高达45倍。当然,市净率并不能彻底反响科技公司的估值全貌,但仍是能够作为一种辅佐参阅。


不论怎样说,在营收增加40%的布景下,241倍市盈率的确太高了。


241倍市盈率、母公司股价严峻倒挂,金山工作的750亿市值,或许太贵了?


750亿市值的金山工作,跟微博的市值根本相等,可是,不论用户量,营收仍是净赢利,跟微博都距离不小。微博2018年的收入和净赢利,是金山工作的10倍左右。


最近两年上市的两家雷军系公司,小米和金山工作都是高价上市。雷军不仅仅是优异的企业家,也仍是优异的投资人,可是,高价上市,对股民并不友爱,有或许上市初期便是巅峰,后期挨套。


修改/elisa

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